Come Procter & Gamble vince nella buona e nella cattiva sorte, premiando gli investitori a lungo termine
Procter & Gamble Company (P&G), leader globale nei prodotti confezionati e di marca dei consumatori, ha fatto di nuovo. Ha battuto l'inflazione e il commercio al consumo fornendo solidi risultati finanziari nel trimestre più recente.
"Abbiamo ottenuto ottimi risultati nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2023 in quello che continua ad essere un ambiente operativo e di costi molto difficile", ha dichiarato Jon Moeller , presidente del consiglio di amministrazione, presidente e amministratore delegato, in un comunicato stampa che accompagna il pubblicazione dei risultati finanziari.
Per "ambiente difficile", Moeller si riferisce all'elevata inflazione che ha ridotto i budget familiari, alimentando un commercio da un marchio più costoso a prodotti di consumo generici meno costosi.
L'azienda con sede a Cincinnati, con un portafoglio di marchi noti in varie categorie come la cura della persona, la salute, la cura della persona e la cura della casa, ha registrato un fatturato netto di 20,1 miliardi di dollari per il trimestre, con un aumento annuo del 4%. Su base organica, che esclude l'impatto dei cambi e delle acquisizioni e dismissioni, le vendite sono aumentate a un tasso migliore del 7%. Inoltre, l'EPS diluito è arrivato a $ 1,37, il 3% in più rispetto all'anno precedente.
Il flusso di cassa operativo è stato di 3,9 miliardi di dollari e l'utile netto di 3,4 miliardi di dollari per il trimestre. La produttività del flusso di cassa libero rettificato è stata del 92%, consentendo alla società di restituire $ 3,6 miliardi di contanti agli azionisti --- $ 2,2 miliardi di pagamenti di dividendi e $ 1,4 miliardi di riacquisti di azioni proprie.
Wall Street ha rallegrato gli utili e i ricavi di P&G, che hanno superato le stime degli analisti e hanno spinto le azioni della società in netto rialzo durante la normale sessione di negoziazione di venerdì. Moeller ha attribuito la solida performance del terzo trimestre all'efficace esecuzione delle strategie dell'azienda, che hanno costruito e sostenuto lo slancio attorno al marchio.
"Rimaniamo impegnati nelle nostre strategie integrate di un portafoglio di prodotti mirato di categorie di uso quotidiano in cui le prestazioni guidano la scelta del marchio, la superiorità, la produttività, l'interruzione costruttiva e una struttura organizzativa agile e responsabile", ha affermato Moeller. "Queste strategie ci hanno permesso di costruire e sostenere un forte slancio e siamo fiduciosi che rimangano le strategie giuste per garantire una crescita equilibrata e la creazione di valore in futuro".
Nel corso della sua lunga storia, P&G ha sviluppato diversi vantaggi competitivi - "fossati", per usare la terminologia di Warren Buffett - per difendere il proprio mercato dalla concorrenza e vincere nella buona e nella cattiva sorte.
Uno di questi vantaggi è l'innovazione. Il robusto processo di innovazione dell'azienda ha sposato la creatività del laboratorio di Edison con la velocità e l'affidabilità della fabbrica di Ford, come hanno affermato dieci anni fa Bruce Brown e Scott D. Anthony in un articolo dell'Harvard Business Review . Ha aiutato l'azienda a sviluppare nuovi prodotti che rispondono alle esigenze dei consumatori meglio della concorrenza, come lo shampoo Head & Shoulders, il detergente Tide, i pannolini Pampers, i rasoi Gillette e Venus.
Un altro vantaggio competitivo è il branding, il marketing e la pubblicità di questi prodotti attraverso campagne che risuonano con i clienti. Inoltre, l'innovazione e il branding consentono all'azienda di applicare prezzi premium rispetto alla concorrenza e di trasferire i costi di produzione più elevati sui consumatori, come è avvenuto negli ultimi trimestri.
Un terzo vantaggio sono le economie di scala, i vantaggi in termini di costi associati a una produzione di grandi dimensioni in tutte le linee di prodotti riducono i costi. Ad esempio, le vendite annuali di P&G sono 10 volte superiori a quelle di Clorox, il suo diretto concorrente.
Un quarto vantaggio sono le economie di scopo, i vantaggi in termini di costi associati alla vendita di molti prodotti (oltre 2.000) attraverso gli stessi canali di distribuzione, che aiutano anche l'azienda a ridurre i costi. Inoltre, le dimensioni e la portata hanno fornito a P&G il potere contrattuale per collocare i propri prodotti presso i principali rivenditori come Walmart e Target.
Un quinto vantaggio è una catena di approvvigionamento globale altamente efficiente, che porta a ulteriori risparmi sui costi. E ulteriori risparmi sui costi arriveranno dal momento che l'azienda ha lanciato tecnologie e processi avanzati per ottimizzare la sua supply chain attraverso l'automazione, l'analisi dei dati e la gestione dell'inventario in tempo reale.
I molteplici vantaggi di P&G hanno aiutato l'azienda ad allocare il capitale in modo efficace, come evidenziato da un aumento del valore aggiunto economico (EVA), che si attesta all'8,37%, rispetto all'8% di due anni fa, secondo le stime di Gurufocus.com .
Wall Street ha apprezzato i vantaggi di P&G. Negli ultimi cinque anni, le sue azioni hanno guadagnato il 111% rispetto a un guadagno del 55% dall'S&P 500.
Nota del redattore: l'autore possiede azioni di P&G.
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